11月全国白酒批发价格指数上涨5.45％

白酒方面，11月份全国白酒商品批发价格月定基指数为 105.45，上涨 5.45%。

其中，名酒价格指数上涨 6.48%;地方酒价格指数上涨 3.56%;基酒价格指数上涨 6.20%。从月环比指数看，全国白酒月环比价格指数 100.13，上涨 0.13%。

其中，名酒环比价格指数上涨 0.15%;地方酒环比价格指数上涨 0.19%;基酒环比价格指数下跌 0.03%。数据显示高端白酒批价稳定上涨，持续坚挺，其中飞天茅台批价维持在 2830-2840元左右，五粮液(000858)主要地区批价在 960-970元左右，泸州老窖(000568)批价在 850-860元左右。从具体价格看，上周部分白酒延续涨价趋势。泸州老窖头曲调价超过 20%，圆瓶二曲上调至 20元/瓶，上涨 25%;剑南春金、银剑南系列 5大产品、20支单品全线涨价，其中水晶剑出厂价上调30元/瓶;国台国标酒(500ML 含雅鉴版)供货价上调 60元/瓶，国台国标酒(375ML) 供货价上调 45元/瓶。我们认为随着需求持续回暖，下半年酒企主要以清库存控货为主，多数厂商选择提价和渠道挺价来巩固品牌号召力和渠道议价能力。在高端消费力旺盛、行业竞争格局加剧以及优势企业集中趋势更加明确的背景下，拥有高端产品的酒企业绩确定性更高。建议关注确定性较强的高端酒优质标的布局机会。

啤酒方面，受益于疫情缓解下的餐饮恢复，带动啤酒行业消费增长。10月社会消费品零售总额同比增长 4.3%，餐饮收入首次转正，同比增长 0.8%。需求方面，餐饮大部分地区基本恢复，需求持续向好;供给方面，由于包材价格上升和澳麦进口受限推动原材料价格上涨，同时啤酒企业对利润诉求加强，我们认为高端化趋势将会持续加强。啤酒产品价格带从 5-6元向 8-10元挺进，吨价有望继续提升。产品结构升级与吨价提升有望成为未来行业增长的核心驱动力。随着夜场等消费场景逐步恢复，预计明年啤酒行业销量将实现较高增长。

本周飞天茅台库存偏紧。飞天茅台库存相对紧缺，普遍低于 1个月。五粮液和泸州老窖动销情况良好，放货节奏平稳，渠道库存水平良性。 投资建议：白酒行业即将进入春节备货旺季，主要酒企稳定渠道库存水平以实现控货稳价，高端酒企基本面向好趋势不变，建议关注业绩确定性较高的高端酒以及恢复情况较好的酒企，相关标的：贵州茅台(600519)、五粮液、泸州老窖等。建议关注需求逐季度复苏的优质啤酒企业，相关标的：青岛啤酒(600600)，重庆啤酒(600132)。

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