超额准备金利率是什么意思？

在二季度的第一个周五，央行网站公布信息显示：中国人民银行决定对农村信用社、农村商业银行、农村合作银行、村镇银行和仅在省级行政区域内经营的城市商业银行定向下调存款准备金率1个百分点，于4月15日和5月15日分两次实施到位，每次下调0.5个百分点，共释放长期资金约4000亿元。同时自4月7日起将金融机构在央行超额存款准备金利率从0.72%下调至0.35%。

这里面包含了两个动作，一是降准，二是降超额准备金利率。

在新冠肺炎疫情海外肆虐、全球经济不可避免陷入衰退、主要央行都在大规模宽松刺激的背景下，应该说中国央行跟随宽松的预期是一直存在的，市场的分歧点在于宽松的尺度，即宽松的规模和节奏。

3月16日，人民银行已经实施了一次普惠金融定向降准，并给予大行、股份制银行额外的降准，在时隔不到一个月内再次降准，应该是基于如下考虑：

其一，受疫情冲击的中小微企业数量众多，区域最广，抗风险能力最弱，且中小微企业对社会就业的影响非常明显。因此，当务之急是把金融服务的重心，下沉到县域农村金融机构，扩大其资金运用的范围，提高其资金运用的效率，让这些受冲击的中小微企业先活下去。

其二，仍是为了降低社会整体的融资成本。疫情对经济基本面的重大冲击，直接影响到银行的风险偏好，从企业经营来讲，银行放贷必然会要求更高的风险溢价。降准能够为银行释放更多的“便宜”资金，从银行负债端来引导社会融资成本的下降。

从对市场情绪的影响来看，降准是符合市场预期的，我国准备金率比其他国家而言相对较高，且国常会多次释放降准信号，这次30天内的第二次降息尽管节奏稍快，但也不是太超出市场预期，让市场(利率市场)为之振奋的是调降超额准备金率。

历史上超额存款准备金利率一共调整过11次，上一次调是2008年11月27日，当时从0.99%下调至0.72%，而后保持了近11年半不变。从2015年10月央行正式公布已初步构建从隔夜到长期利率的调控体系开始，超额准备金率被充当了利率走廊的下限，此次调降实际上是直接压低了利率走廊的下限。这对利率市场而言，传递的信号是极为强烈且明确的，上限是让市场知道利率可以有多高，而下限可以让市场知道利率可以有多低。

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